国际上已达成一种共识：碳中和需要海量投资。早期投资主要集中在新能源及其基础设施、相关的科技创新上。今后该领域投资的广度和深度需要不断提升，不仅短期内能对经济促增长，长期还有利于能源转型和实现全球碳中和的人类共同目标。

碳中和需要规模巨大的投资需求

中国双碳目标和中国式现代化的提出，意味着发展范式的深刻变革，对中国未来的发展至关重要。

过去四十年，中国在传统工业模式的追逐战中，已将GDP拉升至一个震惊世界的水平。未来四十年，新的绿色发展模式开启，中国将和世界同处新的起跑线上，蓄势待发。我们将迎来生产、消费、价值等一系列根本性的范式变更。

碳中和带动新的增长模式。中国在2030年碳达峰以后，将面临巨大的产业结构变化，到2060年，随着劳动生产力提高，碳排放会呈现较明显的下降趋势，与此同时中国GDP预计翻两番，将达到400多万亿人民币的规模。新能源的发展，将在背后支持这一阶段的科技创新和劳动生产率的提升，并逐步取代化石能源，这一新增长模式的变化使得中国式的碳中和无论在1.5摄氏度还是2摄氏度目标的情景下，碳排放都将急剧下降。

在此意义上看，碳中和语境下，中国的投资越早越好，越大越好，越快越好。对新能源及其基础设施的投资首当其冲，并将催生新型的零碳产业，起到短期促增长、长期助转型的双重效用。

我们预计，到2050年能源基础设施的整体投资有望达到180万亿人民币规模。其中新能源与相关基础设施部分占大头。据中金公司数据预测，到2060年实现碳中和，中国总的绿色投资须达到139万亿人民币，早期投资集中在电力、建筑、交通领域。但也存在缺口，据中金估测，到2030年之前我国每年都将有0.54万亿的资金缺口。

麦肯锡对全球碳中和投资需求的预测表明，为在2050年实现净零排放，全球69个国家的投资支出应达到275万亿美元，平均每年需求约9.2万亿美元。2026-2030年全球转型方面的支出每年应占近GDP的8.8%。中国的排放占不到全球排放的三之一，以此估算我国一年与碳中和有关的投资约等于20万亿人民币；按照GDP8.8%的比重来看，也要达到12万亿人民币左右。所以，实现碳中和需要规模巨大的投资，且投资期限长、风险大，是一个很大的挑战。

新能源是最主要的投资领域

新能源是最主要的投资领域，包括新能源本身、相关的基础设施，以及技术创新。

第一，在投资新能源方面，从中国的能源转型路线来看，我们中国现在排放占全球的28.9%，但是我们的石化能源消费占84%，煤占了57.7%，因此，整个碳中和过程必须去煤、减少化石能源，提高清洁可再生能源占比。同时，由于我国单位GDP能耗是全球平均的1.3倍，能源消耗效率也有很大提升空间。

从碳中和目标和结构来看，发展可再生能源、清洁能源是第一步。由于科技发展，依托中国的规模经济效应，国内多个地区的直接发电成本降速明显，新能源（特别是光伏）的装机增长很快，2022年光伏装机已达到90吉瓦，预计2023年中国将实现160吉瓦的光电和风电的装机（达到早前对2030年预测的量级），约占全球光电风电装机总容量的三分之二。在此意义上新能源光伏发电已能取代煤电。从风电来看，2021年风电总装机容量达到5592万千瓦，其成本下降也很快，陆上风电与海上风电有望在2025年下降至0.3元以内。此外，氢作为一类重要投资，能源密度高，有储能优势，在化工业的作用不容小觑。同时，稳步发展核电，可向内陆延伸，核电站对区域用能的效用明显，能够助力电网整体的改革。

第二，投资以新能源为主体的基础设施。当电的产生发生变革，变成以清洁能源为主体时，包括电网在内的整体基础设施也将随之而变，需要弹性更大的电网支撑，既需特高压电网，同时也需要微电网、并行电网。去中心化的电网和主干的高压电网并行协调一致的条件下，还应配合柔性输电、储能技术。

除了电网以外，新能源基础设施的投资还应考虑：加速零碳电气化投资，加速建设电动汽车 充电基础设施，加强对以技术创新为驱动的“新基建”领域投资，确保传统基础设施领域的投资有效支持绿色和高能效城镇化进程。

上述投资也催生着中国引领全球竞争力的新能源产业，中国的光伏生产、风电制造、新能源电动车技术正在全球市场上独当一面、走向成熟。

第三，技术创新投资。整个新能源的发展需要科技的支持，而这些科技创新及其背后更深刻的变革同样需要金融的支持，比如电解水制氢技术，IDC 绿色化路径等。

投融资体制改革以与创新投资工具

鉴于新能源投资可期的广度和深度，这要求我们创新投融资工具来满足其需求。

中国绿色信贷规模已达20万亿，占整个信贷比重11%左右。绿色债券发展也很快，2022年发行了8720亿元人民币。但是从绿色投资结构上来看，信贷占90%大头，债券占7%，股权占3%，远不能满足新能源投资周期长、风险高的特点，应着力提升债券和股权占比，平衡信贷占比。发展债券市场尤其重要，发挥债券功能，发债的主体也应发展，应支持民企发行绿色债。其中，新的债券产品新能源REITs具有很好的产品优势：其债券性质，可嫁接固定收益和长期收益；其股权性质，能够牵引未来收益。由此，新能源投资和REITs是产品和金融的结合，相互匹配。